财经 2022-11-06 21:44:32 作者:四季浏览:11662    

《科创板日报》11月6日讯(记者 陈美) 11月4日,随着巨子生物的上市,薇娅收获一个IPO。在上市前的Pre-IPO融资中,薇娅作为投资人,和高瓴投资等一起,以20元每股的价格共认购了37.98%的股份,对应认购估值为200亿元。

上市后,巨子生物市值超260亿元,这让薇娅看起来首战告捷。

解禁期为6个月,“带货女王”能赚到钱吗

作为高毛利率公司,巨子生物一直有传销之嫌。

在销售模式上,巨子生物经销商之一的西安创客村,扛起了巨子生物营收大旗,有52%的营收都来自于前者。而其35VIP、50VIP、创客发展的营销模式,也充满了争议。

在看到了直播带货的红利后,巨子生物也选择与薇娅合作。旗下品牌可复美多次出现在薇娅的直播间,交易总额达数千万元。仅在2021年双11零点,巨子生物旗下主力品牌可复美13分钟内就成交额突破一亿元,位列天猫阿里健康类目敷料品牌TOP1,这其中也有薇娅一份功劳。

深度绑定下,巨子生物与薇娅成了一家人。2022年,在Pre-IPO中,谦寻文化挤掉其他投资者,与高瓴、CPE源峰等明星大咖一起入股,成为巨子生物的投资人。

多位一级市场投资人对《科创板日报》记者表示,巨子生物不差钱,该Pre-IPO项目应该是投资人想投却投不进去的项目。“200亿元估值,对标已上市医美公司,也是一个‘非常完美’的项目。”

但市场环境在变,于年内完成IPO的巨子生物,尽管顺利上市且没有上市破发,但市值表现上比VC/PE预想中的“差了那么一丢丢”。

“医美赛道很香,毛利率极高,但巨子生物目前PE为34倍,对标A股市场中的华熙生物、爱美客以及贝泰妮,PE倍数并不是特别理想。最主要因素,应该与香港市场环境有关。”11月6日,沪上一位机构投资人对《科创板日报》记者表示。

在他看来,现在美国还在加息周期中,香港市场受海外流动性变化影响比较大。“过去美国每轮加息周期中,港股市场均会出现一定程度的下跌。此轮加息周期仍未结束,港股市场势必还会受流行性因素困扰。巨子生物尽管不差钱,也是盈利公司,但市值上或难以与A股市场中的医美公司媲美。”

此前,另一位PE投资人士告诉《科创板日报》记者,巨子生物上市后,对于大机构和大客户来说,目前这一收益率基本不赚钱。

“资金有时间成本,再加上股权稀释。从时间成本上看,解禁退出期为明年5月,而2022年1月高瓴、CPE源峰等多家机构真金白银投入6.3亿美元,目前市场普遍预计美联储将加息到2023年11月份,作为Pre-IPO的投资人,6个月之后,巨子生物能保持或超过目前的市值,就是最好的情况。”

还有一个IPO,与雷军一起入股

由于是带货女王,薇娅入股的不止巨子生物这一家公司,另一小米生态链公司德尔玛也在IPO冲击中,拟上市创业板。

与巨子生物不怎么融资相比,德尔玛上市前有过融资5轮。2020年,德尔玛开启B2轮融资,天津金米和自然人董海峰现身,前者实控人为雷军,后者是薇娅丈夫。

值得注意的是,入股时天津金米和董海峰以50元一股的价格买入,而4个月前达晨创投、金镒投资、EuroFancy买入的价格是125元,两者相差了2倍多。

虽然德尔玛解释了价格变动的原因,但其上市节奏远不如巨子生物那么顺利。对于此,另一位投资人对《科创板日报》记者表示,相较于港股,无论是企业还是投资者都愿意上A股。

该投资人透露,上市A股经常一波三折,但对企业来说是好事。“因为上市时,回购条款都拆掉了。仔细看德尔玛的招股,每轮融资都与外部投资者签署了股东协议,对回购权、业绩承诺等约定,上市时应该会拆掉这些协议。某种程度上是利好企业。”

至于最后是否上市成功,也要进一步观察。“就投资标的来看,薇娅所投的两家企业还是不错的。一是两家公司都是盈利企业,这一点在目前的投资中很重要。二是作为曾经的带货女王,薇娅吃到了流量红利这一波,接触的公司有一定营收保障,简单说都有自我造血能力。”

截至目前,董海锋持有德尔玛2.84%的股份,位列公司前十大股东名单。按照可恢复条款的具体内容,如果德尔玛成功上市,董海峰和一同入股的天津金米可在解禁后,将手中股票在二级市场卖出套现;如果未能如约上市,其股票也由德尔玛全部回购,同样可以全身而退。

值得一提的是,2021年1月,薇娅曾悄悄成立一家创投公司——青岛谦喵私募基金管理有限公司,后者由谦寻(杭州)控股100% 持股,但这家公司一直未有投资动态。

 
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